京东、当当、聚美：电商运营对比

距离2014年的结束，还有不到30天。电商上市公司陆续公布完Q3的财报。我们挑选出三家公司的数据，做个对比——一切数据，价值都应建立在一定坐标内，纵向基于时间，横向基于产业，有比较才有凸显数据本身的价值。

我们没有将阿里列入，是因为阿里纯平台型电商，没有买货卖货。而这三家电商都是买货卖货，至于唯品会，我们会在接下来，将唯品会与聚美优品做一个详细的比较。

第一张与第二张图，不必多说。三家公司GMV与营收，从现在来看，差距其实还在逐渐拉大。反映在增长上，我们看到，京东营收增长虽然在逐渐放缓，但电商中也是很高的（当然，还是低于天猫）。当当的增长势头还是不错，但聚美优品却在第二季度领先当当的前提下，第三季度遭遇到业绩下滑——即便在第三季度，28%的增长势头来看，也是排在当当之后，且还不到京东的一半。

今年，聚美优品遭遇到“假货”以及“CEO个人品牌危机”的双重打击，反映在营收上，也就有了以上的数据。这几天，沉寂有段时间的聚美优品老板陈欧高调宣布自己要“复出”。不知道，陈欧再次高调，能否力挽狂澜呢？——“假货”质疑是否能彻底冰释，期待未来的数据吧。

从仓储物流费用占比来看，京东的自建物流的确带来不少优势——仓储物流费用占比最少，但这一数字背后，还是建立在规模之上。在第三方物流仓储日益发达今日，自建物流未必一定划算了。

有趣的是，我们会看到，当当的费用占比一直稳定，京东的仓储物流费用占比却在上升，这也有与腾讯电商整合的缘故。在这方面，聚美优品表现还是不错，这个数字一直在下降。

研发费用占比，是最有趣的一个数字比——三家公司数字，其实更应该放在与阿里、腾讯、百度这些互联网公司进行对比——无论是京东亦或是当当、聚美优品的研发费用，都低于公司营收的5%。一句话——就整体运营成本增长来看：京东增长最大，聚美优品次之，京东与聚美优品营收的增长都是低于运营成本的增长——或许运营成本控制上，的确有些粗放，还应该向当当学习。

从整体来说，当当其实在运营成本的控制上，的确有一套，三家电商公司，只有当当是营收与GMV的增长高于运营成本增长。

毛利率的比较，其实联系起上面三个季度营收增长来解读，更有意思——聚美优品今年毛利率最高是今年第二季度，高达46.3%。但第三季度，聚美优品决定少赚点钱，毛利下降到38%的时候，它的营收增长却在放缓——还是回到聚美优品今年面对的风波上，假货以及CEO个人品牌的质疑，的确影响很大。

毛利上的趋势看来，当当18%左右的毛利，还是相对稳定的，京东的毛利在逐渐上升。

售价100元的化妆品，其中聚美优品便赚了46元。为自己代言的80后CEO陈欧，的确是选择对了一个品类。（作者：谢璞）

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