加密货币实现大规模采用的关键障碍——稳定性

当你和那些圈外人谈论加密货币的时候，他们最先质疑的应该就是加密货币价格的巨大波动性。这样的思考方式通常会让他们忽略掉整个加密货币领域，以及该领域最近在去中心化方面所取得的进展。然而，并不是所有的加密货币都会受到波动性的困扰：就价格而言，有一些加密货币的价值还被认为是稳定的——我们把这类加密货币称为“稳定数字货币”。 在开始正文之前，为了方便大家理解文章，让我们先来了解一些必要的事实：

1. 加密货币不仅仅是比特币。在CoinMarketCap上有超过1500中代币，这只是冰山一角：事实上，市面上流通着数千种加密货币。众多的代币数量可能会让人们感到不可思议，但从长远来看这是积极的。这意味着，对于加密货币能够解决的每一个问题，都有几十个不同的团队在探索各种不同的方法——没有一种方法是一成不变的。
2. 无论中本聪最初的想法是什么，比特币都不适合成为主流货币。它的技术限制，例如低交易速度或挖矿问题（能源消耗、挖矿中心化等）使它不适合成为主流货币。然而，比特币存在的时间（比特币已经有10年的历史了!）以及它的可靠性使它能成为一个很好的“价值储存”，就像黄金一样。
3. 尽管如此，现如今仍有许多加密货币项目雄心勃勃地想要成为未来的主流货币。他们回应了人们在考虑比特币作为一种货币时提出的根本问题：波动性。这些项目被称为稳定数字货币，它们将成为这篇文章的主题。

加密货币的波动问题突出了作为货币的一个重要特征：价格稳定，它是人们对一种货币充满信心的必要条件。的确，创造一种新的货币需要对技术和社会动态都有透彻的了解。为了成为一种货币，商品必须得到其使用者的认可和信任。

法币的价值稳定么？

我们观察到，加密货币的采用与特定国家货币（称为法定货币）的“疲软”之间存在着很强的相关性。虽然我们很难衡量加密货币的使用情况，但我们可以很轻松地了解到有多少人有兴趣购买加密货币。

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加纳货币（Cedi – GHS）从2008年的1美元跌到了现在的20美分。与此同时，尼日利亚货币（Naira – NGN）贬值了将近一半（以美元计算）。

过去十年美元对Cedi（左）和Naira（右）的汇率。来源：TradingEconomics

货币贬值的速度之快，足以让生活在这些国家的人们直接承受贬值所带来的影响。这就足以解释为什么加纳和尼日利亚的民众对加密货币如此感兴趣。然而，确定一种货币的价值比简单地以美元来衡量要复杂得多。如果我们以美元为参照点，我们就必须质疑它的稳定性：美元本身是否稳定呢？不用多想，“是”似乎是最合适的答案。在过去的50年里，美元的认可度一直没有改变——1968年发行的1美元纸币直到今天仍被广泛承认。然而它的价值又如何呢？它一直在发生变化。那么，1968年的一美元还值1美元吗？答案是否定的——那时候一美元的购买力大约相当于现在的7美元。

1968年1美元购买力的演变。来源:TradingEconomics

造成这种价差的主要原因当然是通货膨胀了。这个话题很复杂，我不在这儿赘述。现在我们已经有了一些背景知识，让我们回到稳定数字货币的话题上。

稳定数字货币是什么？

稳定数字货币背后的想法很简单，但其面临的最大挑战是如何去执行这个想法。稳定数字货币是一种加密货币，它以固定的价格与商品（如黄金）或通用货币（通常是美元）进行交易。一种稳定数字货币的价值是不稳定的；它的价值仅仅体现在与相对稳定的资产挂钩。创造一个可靠的稳定货币已经成为了一个真正的挑战，因此创造一个固定价值的货币简直是痴人说梦。 货币的稳定性可以定义为，它的一个单位总是具有相同价值的购买力。 货币不是价值的储存手段，它是对价值的一种要求。 从理论上讲，保持货币与实际价值之间的联系是很简单的。然而在现实世界中，要精确衡量一种货币的购买力几乎是不可能的。这就是为什么我们要把稳定定义为相对于其他具有稳定价值的商品或货币保持不变的价格。在讨论不同的稳定数字货币的项目之前，让我们先来看看它们的可用性。

稳定数字货币有什么优势？

我们已经有了像USDT这样的稳定数字货币可供使用了。USDT主要被加密货币交易所和投资者使用，因为它提供了一种避免资金流回到法币的方式，并且也不必遵守与法币相关的所有法律框架。此外，由于它的价格是与美元挂钩的，因此它在某种程度上是投资者的避风港：投资者有了稳定数字货币，就可以在没有真正兑换法币的情况下退出市场。就目前而言，稳定数字货币主要是投资者用来进出市场而不用把钱转回银行账户的方式。因此，它们在短期内主要是一种投机工具。然而从长远来看，它们可以提供真正的实用性。 由于加密货币与法定货币相比具有很高的波动性，因此它们并没有真正被当做货币来使用。几乎没有人选择用加密货币来支付工资，也没有人选择用加密货币购买商品。 当出现一种能与生态系统的其他部分很好结合的稳定数字货币的时候，它将提供一个可信的解决方案来满足这些需求。首先，稳定数字货币将是法币和加密货币之间的桥梁。从长远来看，它们可能成为“加密货币领域的法币”：它们将成为稳定到足以成为首选支付方式的加密货币。它与其他（非稳定的）的加密货币相比，将提供更广泛的服务和更可靠的访问性。

如何使一种加密货币具有稳定性？

为了实现与某一特定法币稳定汇率的承诺，稳定数字货币必须提供相应的抵押品。因此，根据其附属机制，出现了几种稳定数字货币：  以法币为抵押品的稳定数字货币这是创建稳定数字货币的最直接、最简单简单的方法，但这种币种是具有中心化性质的。简而言之，存在着一个制造稳定数字货币的中央实体，它拥有与流通中的数字货币相对应的美元储备。它的美元储备提供了币种的价值保证，并允许用户在任何时候将稳定数字货币兑换回1美元。 即便如此，这种方式也存在几个问题。首先，它完全是中心化的，因为它是由单独的实体发行流通的。除了相信它，你别无选择。此外，这种方法在经济上、规模上效率低下，因为它需要“冻结”相当于流通中的稳定数字货币数量的资金。 USDT 上述机制被USDT广泛使用，但人们普遍谴责USDT缺乏透明度——没有可靠的方法允许用户对其进行验证（发行USDT的机构Tether，称其拥有的美元储备大约为80亿。然而，Tether和Bitfinex（交易量方面的第4大加密货币交易所）之间的联系同样也引发了人们对它有可能进行市场操纵的质疑。 TrueUSD 由于USDT缺乏透明度，TrueUSD选择了在使用同样机制的前提下能提供更多的担保。与USDT不同，TrustToken（发行TrueUSD的机构）与银行和金融机构的网络合作将资金存入托管账户。其中一家公司Cohen&Company每月发布两次独立审计报告，以确认TrustToken的财务合作伙伴确实持有与TUSD发行量相对应的美元数。 它所提供的保证似乎比USDT更可靠，但问题是相似的：这个系统要求用户信任TrustToken及其合作伙伴，尤其是Cohen&Company。 以加密货币为抵押品的稳定数字货币 虽然迄今为止，以法币为抵押的稳定数字货币实现了其稳定性的承诺，但它对整个加密货币领域造成了损害，加密货币的目标是为遗留的金融和货币网络提供一种去中心化的替代方案。为了回答这个问题，另一种稳定数字货币出现了。它们使用其他加密货币作为抵押品，并利用智能合约将自己的汇率与基础的数字资产相挂钩。 然而这种稳定数字货币也面临着问题，那就是作为抵押品的加密货币的波动性。为了解决这些问题，它们需要一个比已发行的稳定数字货币价值更高的抵押品，这阻碍了它们潜在的大规模使用。 MakerDAO –Dai Dai是另一个与美元挂钩的稳定数字货币（1Dai=1美元）。它有一些有趣的特性——它是完全去中心化的。实际上发布Dai的机构为MakerDAO是一个去中心化的自治组织。该组织的管理规则通过可供公开审计的智能合约来实现自动化和强制执行，从而使整个组织变得透明、不可更改。 Dai与MKR一同工作。MKR的所有者可以投票决定Dai的稳定性机制（这个系统机制相当复杂）。经过三年的发展，Dai于2017年12月17日发开始发行。自发行以来，其价格与法币的稳定性保持一致。  无抵押的稳定数字货币  从长远来看，这些稳定数字货币是最有前途的，因为它们解决了前两种类型的稳定数字货币所提出的主要问题：它们提出了一种可以大规模使用的去中心化解决方案。这些项目仍处于开发阶段。 它们中的大多数项目通过使用算法来减少或增加流通中给定的稳定数字货币的数量，从而进一步稳定它们的价格。如果这些数字货币的价格超过美元的话，那么它们的循环供量应就会增加；相反，供应量就会减少。这类项目中最突出的两个项目是Basic和Carbon。 Basis Basis希望创建一个“算法式的中央银行”来稳定其价格。他们的系统使用了三种不同类型的通证，从而使其变得相当复杂。Basis的目标是在增加投资者的基础上，复制一个简化版的美联储系统。 Carbon 与此同时，Carbon正在试图执行2014年Robert Sams提出的seigniorage shares理论。这一项目现在还处于阶段，尚未得到有效的实施  

稳定数字货币：是加密货币的礼物还是诅咒？

稳定数字货币成为了最近吸引人们眼球的一项创新。目前有许多项目正在使用各种方法来开发稳定数字货币。上面提出的几种类型只是其中的一部分：还有一些项目混合了几种类型的抵押品，而另一些项目则使用了完全不同的机制。 今天，稳定数字货币是最具投机性的工具，但从长远来看，它们可能会成为主流采用加密货币的关键因素之一。从交易量来看，USDT目前正在逐渐占据主导地位，但这给整个加密货币市场带来系统性风险。如果USDT失败的话，那么就可能会导致大范围的恐慌。因此，投机行为推动市场使用一种缺乏透明度的高度中心化工具：这是对一个去中心化未来的讽刺。

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