美团豪赌O2O，腾讯、阿里一收一放能左右其步伐吗？

1月28日，据华尔街日报报道，阿里巴巴与新美大达成的股权交易协议——以约9亿美金出售所持后者7%股权的交易。甚至口碑掌门人蔡崇信在回应时表示，阿里将押宝口碑，退出美团是时间问题。为何曾经一直对美团情有独钟的阿里巴巴，这次却甘愿退出已经估值超过180亿美元的美团，而相反腾讯却15亿美元继续对王兴团队情有独钟呢？ 阿里巴巴已此前对美团投入，希望将其变成自己O2O急先锋，但似乎是一种恋人般感性地投入，当有了更好选择就变成了喜新厌旧。腾讯则是资本方式，理性地循序渐进。当美团融资、发展的困境，腾讯在恰当时候的进入，挽救了命悬一线的O2O独角兽。面对先后两位恋人，美团的O2O豪赌还在继续，并依然危机四伏。 阿里为何退出：感性投入后被现实打败 “至于公司会押哪只马，我们肯定是要押口碑这一只。公司对美团的财务投资非常成功，但是基于更好配置资本的目的，我们会增加对口碑的资源投入，退出美团也就是时间上的问题。”这是口碑掌门人蔡崇信，马云最信赖的合伙人在阿里财报发布后的回应，表明了阿里对于外卖O2O的策略——对美团已经不再抱有幻想，因为其早已经喜新厌旧。 阿里巴巴此前对于O2O的野心不可谓不大，但此前口碑经历数次变动，却依然如扶不起的阿斗，随后阿里又转战淘点点，但依然在各方竞争中并不占据优势。直到新口碑再次发力，阿里巴巴和蚂蚁金服各自注资30亿元，一共60亿元到这家合资公司，并各占50%股权。 蔡崇信称，“口碑是公司比较新的业务，增长势头很好，虽然这个市场上目前有一些整合，但考虑到这个市场的规模有1万亿美元，还有很多有利因素。此外，公司的O2O策略是着眼长远的，公司在这一领域的投入也不是一两个季度就能显现结果的。公司对这项业务的前景持积极态度。” 那么，新口碑的成绩如何呢？根据阿里巴巴最新财报显示，2015年第四季度其成交额158亿元人民币，12月日均成交超过500万单。口碑网络是在2015年6月底成立，这是一份季度的成绩单，如果做个简单的乘法，那么四个季度应该在632亿左右。那么深耕已久的美团呢，根据美团2015年上半年公布的数据显示，其完成460亿元，全年目标为1300亿。也就是说，目前口碑与美团还有接近50%的差距。但阿里还有饿了么这个战略伙伴。 根据相关报告显示，2015年美团外卖的市场份额高达32.3%，饿了么紧随其后，以27.1%的市场份额占据了市场第二的位置;而百度旗下的百度外卖作为第三名，相对前两名来说则低了很多，市场占有率仅为12.6%。另外，口碑外卖和到家美食会分别以8.1%和5.8%的市场占有率位列第四名和第五名。 价值兄认为简单的数学加法不能代表市场份额，但如果阿里拥有饿了么和新口碑两大武器，显然将会让美团外卖面临较大压力，其后的百度外卖、到家美食会等，将会面临更加凶险的境遇。这也是阿里巴巴甘愿退出美团的最终原因，既然已经有了饿了么和新口碑，那么美团似乎对自己也没有那么重要了。 此外，美团也一直在去阿里化，价值兄此前就明确指出过这一点。以王兴的强势来分析，美团其实并不希望受制于任何一方，但早期为了将团购模式延续，引入阿里属于不得已为之，而阿里也在创建口碑寻求突破，双方彼此心知肚明。当彼此认为无法亲密合作，自然分道扬镳是最好的方式。阿里与美团，与其说是此前的彼此认同，不如说是模式发展初期彼此目标相似，相互携手的自由恋爱更为恰当。 两位个性要强的人在热恋时候可以彼此迁就，甚至认为真爱就在眼前。但是当各种矛盾随着现实困境被暴露后，双方个性的不可调和也最终宣告彼此分手是最好的结局。 腾讯垂青美团：资本方式构建O2O体系 与阿里“感性”的选择方式不同，腾讯看重美团的，则是战略地位和资本投入的回报等更加理性、经济的投入。根据价值兄统计发现，美团已经融资超过57亿美元（如下表格），但腾讯仅仅是从2016年1月份的这次才进入。如果从资本回报率来说，美团用估值180亿来融资，对于精明的腾讯显然并不划算。那么为何腾讯依然痴情投入呢？ 1、伸入O2O所有模式构建全体系 细心的朋友应该发现，腾讯近些年对O2O特别感兴趣，数亿美金两次领投大众点评、2.1亿美金入股京东，多次投资滴滴打车，并主导滴滴快的合并，撮合58同城与赶集合并，无一不是在O2O领域兴风作浪。这是为什么呢？价值兄分析，腾讯正在讲自己的触角深入几乎所有成长最好的O2O模式。外卖、打车、本地生活等等，腾讯用资本的方式在四处撒种，憧憬早日长出苍天大树。 2、尽可能全面限制对手 腾讯的对手是阿里，这在互联网领域已经是尽人皆知的现实。那么如何全面限制对手呢？全面阻止对手发展，在尽可能竞争的领域寻求全面布局。 在电商中腾讯有京东这个帮手，O2O中有美团这个急先锋，旅游网站中有同程对抗阿里去啊，打车中此前是滴滴对抗快的，电影票中有微票儿和格瓦拉对抗淘宝电影等等，几乎在每个领域，腾讯和阿里均针锋相对，双方的限制和反限制，如今成了我们隔岸观火的一道风景线。 对于本次入股新美大来说，腾讯大方地投入10亿美金，正是希望通过美团点评来对抗来势汹汹的口碑和饿了么的组合。显然理性的腾讯这次大投入的痴情投入背后，是打好了如意算盘的战略思索。 美团：O2O豪赌前途未卜有可能出局 根据最新融资协议，投资人拥有的下行保护权包括：如果新美大未来IPO的发行价低于投资人在融资时的估值，则投资人将被授予更多股票。

这个对赌条款，让价值兄联想到了此前京东上市前刘强东签署的对赌协议。京东在融资过程中，先后在业绩发展上对赌过多次——2011年年销售额必须达到250亿元左右，2012年实现100%增长达到500亿元，2013年增长50%达到750亿元。否则，刘强东和整个创业团队必须离开公司。 有消息人士称，其实美团在2015年初融资7亿美金也存在对赌协议，本次引入腾讯等资本方，同样包含非常苛刻的对赌内容。刘强东曾经面临的问题目前摆在了王兴面前，这个豪赌的风险不容忽视。 美团的体量在一次次的变大，但面临的问题也逐渐被更多人关注。这种聚光灯下的滋味相信每一位创业者都不会舒服。无论哪种策略和执行方式，都有可能被诟病和批评，但最关键的还是对于未来风险判断的正确性和前瞻性。 每一次大胆的尝试，可能都是在迫不得已的情况下必须做出的选择，犹如在钢丝绳上演绎芭蕾舞剧，精彩却风险极大。美团不应该畏首畏尾，这个豪赌虽然前途未卜，但没有人可以做得比王兴更加出色。 作者：不怕开水烫的猪

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