[深度] BAT或许还不是中国企业门口的三座大山，“高红腾”才是！

高红腾 天团：高瓴资本+红杉资本+腾讯 团规：有钱一块赚 前科：蘑菇街+美丽说，美团+点评等投资组合 门派：赛道派 势力范围：电商+O2O 出招逻辑：先买下赛道，再清理赛道 高红腾接招 1、押注赛道究竟是投机，还是投资？ 2、中国独角兽最后是败给了自己，还是资本？ 3、这场资本盛宴，什么时候到头？ 先不要急着喷标题，看完下面这段绕口令再说： 高瓴是美丽说和蘑菇街的股东、是滴滴和Uber的股东、是京东和腾讯的股东； 红杉是美团和点评的股东、是唯品会和乐蜂的股东、是京东和阿里的股东； 腾讯先投的点评，又投了合并后的新美大；先投了美丽说，又要投合并后的蘑菇街美丽说；腾讯和高瓴先后投了滴滴； 红杉投的赶集，腾讯投的58；红杉中国老大沈南鹏是携程的联合创始人和股东，高瓴是去哪儿的股东；红杉是京东和途牛的股东； 腾讯、红杉、高瓴同时又是京东、美团、美丽说的股东…… 是的，没错，近十年，中国离钱最近、最受资本追捧的两条赛道——电商和O2O——基本就是上面三家的天下，我们暂且称之为“高红腾”。 中国互联网几乎每一次重大行业并购，都能看到高瓴、红杉和腾讯的身影。无论是之前的乐蜂与唯品会、赶集与58、点评与美团、去哪儿与携程，还是最新的蘑菇街和美丽说，高瓴、红杉、腾讯就像三颗色子，掷来掷去，跳不出这三家。 你可能会说，百度和阿里的投资数量和规模绝不亚于前述三家。这个没错，但就投资风格而言，百度和阿里更偏向控股型投资或收购，比如糯米、91之于百度，高德、UC之于阿里。说白了，就是“统统给老子拿来！” 虽然同为BAT，但腾讯不是这个路数。无论是京东、58、美团乃至美丽说，企鹅都是投资，而不是据为己有。从这个角度讲，它与高瓴、红杉这些纯财务投资者更像。不是一家人，不进一家门。 更重要的是，“高红腾”对消费升级的押注决心要远远强于百度和阿里。什么和消费升级相关？就是电商+O2O。阿里因为有电商的强大基因，更多的是关注对其有直接威胁的对手，比如京东；百度没有电商基因、没有O2O基因，本该起步最早、决心最大，但等回过神儿来，地盘都被别人抢完了，只能硬着头皮自己上。 把高瓴、红杉、腾讯放在一起，并没有阴谋论的意思。只能说，这三个巨头对趋势的把握能力和对节奏的掌控，又不能不让人内心泛起一丝『阴谋论』的情愫~ 最关键的，就是赌赛道。红杉以押注赛道闻名，这个不用说多。腾讯缺什么补什么，所以京东、58、滴滴自然不在话下。至于高瓴，这家曝光率不高、一二级市场通吃的基金，不仅在互联网领域追求赛道，就是传统行业，也是类似打法：高瓴先后投资了格力和美的。你懂得。 沈南鹏曾解释说，红杉很多投资并不是一开始就要建赛道，像投资点评和美团的时候，两家根本没有直接的竞争，是市场形势的变化让它们『越来越像』。 押注赛道，本质就是追求垄断。硅谷大神彼得·泰尔在《从0到1》中说，只有垄断，才能给企业带来利润最大化。但彼得这里说的垄断是指互联网公司，而不是VC。 曾听到一个故事，“高红腾”中某家投了一家垂直电商（不是蘑菇街或美丽说）之后，又去找这个领域另外一家同量级的公司，但最后被拒绝了。这个创业者给出的反馈是：一个垂直领域怎么可能同时投两家？ 当然，投资就是生意，生意的目的就是赚钱，替LP赚钱。从这个角度讲，“高红腾”赌赛道的做法天经地义。 问题是，我们一向自誉为竞争最自由、最充分的中国互联网，决定行业走势的是资本，而不是创业者。这究竟是对互联网精神的发扬光大，还是变相管制？ 从2010年前后电商泡沫起来之后，资本在中国创业市场的推波助澜作用不断增强，而且确实对于中国创业环境的改善、创业生态的形成产生了巨大利好。但也带来一个副产品：以资本论英雄：谁融了多少钱？谁的补贴多？谁的估值高？ 片面强化资本的作用，让创业者陷入了为了融资而融资、为了烧钱而烧钱的恶性循环，最后，即使谈判桌上的投资人已经投资了竞争对手，也不得不谈下去。至于对方以后是否会成为门口的野蛮人，根本来不及想。 近两年为什么会有这么多合并案？归根到底，是这些表面风光的独角兽一直追求的都是to VC模式。融钱、烧钱、圈用户：早上有从回龙观出门的，有从燕郊出门的，有从石景山出门的，但到最后，都堵在了国贸。怎么办？只能合并。 To VC模式的结果，就是大家都亏钱，几乎没有赚钱的。不赚钱公司就没有议价能力，就得听投资人的。投资人关心的是体量、市场规模，而不是用户需求。所以我们看到，在中国，几乎每一条互联网的赛道，都有至少两家长得一摸一样的公司，因为很多时候，投资人就长得一摸一样——至少他们追求的东西是一样的。 而当创业者陷入万劫不复的资本漩涡之中的时候，就没心思谈什么创新了。之前我对美丽说、蘑菇街都有过接触，感觉除了在媒体上比拼融资能力之外，两家的PR都非常在意对方的一举一动，甚至经常跟媒体打听对方又有什么稿件出来。 “我的眼里只有你。”说的就是这种竞争态势。常有人把中国互联网的竞争比作战争，但问题是真正的战争是有战利品的，至少是枪械。但互联网独角兽们的战争，即使一时通过烧钱把用户搞过来，很快又会吐出去。因为接下来竞争对手比你更能烧钱。 当烧钱成为主业，创新就会沦为副业，甚至待业。这么多年，美国一个浪头跟着一个浪头，层层迭代，而中国，始终是BAT三张老脸。很大程度上，这归结于资本主导型的创业生态而不是创新主导型的创业生态。

资本主导型创业生态的危害在于，它让创业者上天、入地几乎在一夜之间，扭曲了成功与失败的本来意义，让一切都变得不再真实。 很多人会说，这就是中国，没办法。呵呵，国情又出来当替罪羊了。烧钱是国情，创新是美帝才干的勾当。投资人和创业者都不能免俗。 而天朝之所以会出现押注赛道的局面，就是创新不足造成的。本来就这么几条赛道，还都是从美国那边拷贝过来的，钱多人少，所以拥挤。而这又反过来进一步造成创新不足，投机有余。 烧来烧出，赛道就会越烧越窄，当双车道烧成单车道的时候，驾驶员实际上已经换成了资本。硅谷的创业者负责改变世界，中国的资本负责合并赛道。 资本大鳄对同一个赛道合并同类项，也不全是坏事，至少能解放一部分优质的创业者，去更从容地做一些事情。张涛、庄辰超、徐易容应该都不会闲下来。前面有王微带路，做点有技术含量的事情，至少对提升中国创业生态的逼格是有好处的。 来源：品途网

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